不出意外，方大特钢再次凭借“现金墙”刷屏，不少员工领到了6万元的大红包。
同样不出意外的是，2018年四季度行业利润迎来阶段性拐点。1月22日晚，鞍钢股份、河钢股份发布业绩预告，全年盈利保持增长的同时，四季度利润环比下滑。
记者注意到，1月至今发布业绩预告的上市钢企多遵循了这一趋势，同时受环保限产、地域性差异所致，北方钢企下滑幅度要更为明显。
究其原因，还是行业使然。2018年四季度，国内钢价出现明显回落，企业利润空间随之受到挤压。兰格钢铁测算结果显示，2018年1-10月，国内主要钢铁企业吨钢毛利均值为732元/吨，到11月时已降至442元/吨。
虽然企业成本、产品结构和售价存在一定差异，但是趋势如此，很难有企业能够走出“独立行情”。
南北差异重现
“2018年方大钢铁板块上交税金80多亿元，方大特钢、九江钢铁、萍安钢铁吨材利润在全国钢铁行业排名分别为*1位、*3位、*5位。”1月16日，萍安钢董事长黄智华接受当地**调研时介绍称。
“方大系”钢企成本控制能力**，已是业内公认，方大特钢是常年占据着吨钢利润“状元”的位置。即便如此，仍旧难免下滑。
业绩预告显示，2018年公司预计净利润为28.7亿元至30.47亿元，而同年**季度公司净利润已达到2*亿元。
换言之，公司四季度单季净利润在5.55亿元至7.32亿元之间，而2018年三季度、2017年四季度公司单季净利润分别为10.1亿元和10亿元，环比、同比均有所下滑。
其中关键在于，2018年四季度行业景气度的回落，即钢价回落对利润空间的挤压。对此早有业内人士断言，“12月吨钢利润将创下年底低点，进而带动整体增幅回落。”
兰格钢铁对螺纹、热轧等主要钢材品种全国均价测算结果显示，1-10月，钢铁企业吨钢毛利均值为732元/吨，11月份降为442元/吨，到12月份27日时，进一步下降为140元/吨。
行业整体利润率的回落只是一方面，北方钢企还面临着环保限产，以及下游季节性停工等影响。
“一般而言，进入10月份后北方就进入到了传统消费淡季，同时河北等地受环保影响，运输受到一定限制，运输成本有所提高。反观南方，下游施工受天气影响明显更小，产销情况更为稳定。”兰格钢铁分析师徐莉颖给23日指出。
反应到财报上，亦是如此。招商证券王招华团队22日根据业绩预告的中位数统计，包括安钢在内的7家上市钢企，2018年四季度净利润环比降幅平均值为25.67%。
其中，酒钢宏兴、河钢股份和安阳钢铁降幅居前，分别环比降低97.95%、86.77%和54.14%。
等待“转机”：基建增量
回顾近三年业绩演变趋势可以看出，上市钢企多呈现单季度利润逐级抬升走势，而上述业绩的变化，正促使机构重新修正未来预期。
“业绩低于预期。”华泰证券23日出具的鞍钢股份研报指出。并将其2018年、2019年EPS从1.14、1.14元下调至1.08、0.81元。”
不过，记者注意到，即便EPS有所下调，但是公司估值变化相对有限，无非是从4.55倍上升到了4.8倍。
相比之下，二级市场何时见底、资金何时进驻钢铁板块，以及2019年行业景气度能否延续过去三年的提升趋势更值得关注。否则，今年钢铁股“估值修复”、“业绩提升”的核心推动力，将二去其一。
经过前述四季度的回落后，1月至今国内钢价有所反弹，只是业内似乎并不看好。
“与往年相比，今年贸易商冬储态度比较谨慎，一个是因为刚刚经历过前期大跌，另一个也是因为今年钢厂的优惠幅度较为有限，所以价格反弹幅度较为有限。”徐莉颖介绍称。
另外，参照各家钢企历史业绩变化，一季度、四季度受“量”的限制，当期利润规模多为年内低点，故短期内难言明显改善。
转机，或许会出现在春节后工地复工，所带来的需求增量。
“2018年节后，受气候、基建和限工影响，需求启动较慢，预计今年情况会稍好一些。”徐莉颖称。
对此她提及了一个重要变量，即上半年基建带来的需求增量能否如期启动，“近期已经传出了不少基建项目陆续启动的消息，但是远远没到高峰期。”
考虑到2018年对“稳基建”的定调，以及项目资金到位、落地存在一定滞后性，上半年不排除显著放量的可能。
昨日，申万钢铁行业指数上涨0.23%，涨幅**申万28个行业*二位，板块内大部分个股上涨。
分析人士表示，目前看，市场对行业未来盈利预期悲观，且相较于一年来的高盈利状态，行业确实存在盈利下降至合理区间的趋势，因此估值**前反映市场预期，回落 至历史低位。在宏观政策调整至积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，以及房地产和基建对钢材需求的支撑下，随着钢价企稳，板块存在估值修复的机会。
钢价小幅震荡
近期钢铁行业板块从低位逐渐反弹，从行业情况来看，钢价维持窄幅震荡。虽然钢材实际需求渐弱，但持续好于往年冬季以及市场此前预期，使得产量虽**往年但库 存未出现大幅累积。从目前来看，相较于往年，钢材库存**值较低，累库速度较慢，累库开始时间较晚，钢贸商对于冬储也相对谨慎，因此，春节前累库高度或低 于去年。
分析人士表示，距离春节时间已不足1个月，随着钢厂冬储政策的出台、钢价的调整以及降准背景下市场对后期需求判断小幅改观，陆续有钢贸商开始冬储，钢材库存从钢厂向贸易商转移，钢厂端库存压力小，挺价意愿强，支撑钢价走势。
另一方面，在行业供需从紧平衡向供大于求转变的过程中，钢材价格下行，利润收缩。目前，钢价已进入小幅震荡区间，上海螺纹钢价格持续在3800元/吨水平徘 徊。消费淡季钢材产量保持较高水平抑制钢价上涨；而消费持续，库存低位，且冬储逐步开启对钢价形成支撑。双方博弈下，钢价持续震荡走势。原料价格的小幅下 跌给了钢企利润回升空间，截至1月11日，行业盈利面小幅上升至71.2%，结束了连续7周的下降趋势，行业低盈利状态或阶段性持续。
从个股看，截至1月14日，已有9家钢铁上市公司的滚动市盈率不足4倍，14家市净率小于1倍。
分析人士表示，远端积极因素越来越多，悲观预期有所修复，冬储开启，短期现货价或有回调。继续关注冬储，电炉及钢厂减产、限产的边际影响。
7月29日，中国钢铁工业协会五届十次常务理事（扩大）会议暨劳模表彰大会在京举行。会上公布数据显示，今年上半年钢铁产量大幅增长，钢铁企业效益却大幅下滑。中钢协**带头呼吁全行业关注四大问题，加强行业自律，防止钢铁产量盲目过快增长。
钢铁企业效益大幅下滑
上半年，全国钢铁行业产量创历史同期新高，共生产生铁、粗钢和钢材分别为4.04亿吨、4.92亿吨和5.87亿吨，同比分别增长7.9%、9.9%和 11.4%。全行业持续加大环保投入，加快**低排放改造步伐，在铁矿石价格大幅上涨的同时，钢材价格略有下降，钢铁企业效益大幅下滑。上半年，会员钢铁企 业实现销售收入2.1万亿元，同比增长10.9%；销售成本1.9万亿元，同比增长15.2%，成本增幅大于收入增幅；实现利润总额1065亿元，同比下 降20.5%。
工信部原材料工业司司长王伟肯定了钢铁去产能工作取得的积极成效，剖析了当前钢铁行业运行过程中存在的**问题，提出了钢铁行业实现高质量发展应重点做好的几项工作。
王伟认为，钢铁行业作为供给侧结构性改革的排头兵，要按照“巩固、增强、提升、畅通”八字方针要求，继续深化供给侧结构性改革、推动行业高质量发展。面对当 前钢铁行业面临的新增产能风险增加、钢铁产量过快增长、进口铁矿石价格飙涨、城市钢厂搬迁等**问题，钢铁行业应该一以贯之抓落实，不断促进绿色发展、推 动智能制造、扩大优势供给、优化产能布局，扎实推进钢铁行业高质量发展。
四大问题应高度关注
一 是巩固去产能成果任务艰巨。近年来，受结构调整和利益驱动，钢铁行业置换建设项目数量高企。据初步统计，从近几年各地已公告的钢铁行业产能置换项目来看， 拟建钢铁项目的粗钢产能近2亿吨。在国民经济对钢铁需求强度不断下降的情况下，有可能引发新一轮的产能过剩。亟待建立严禁新增产能和防范“地条钢”死灰复 燃的长效机制。
二是钢铁产量高增长背后谁在增产，亟待查清。上半年全国粗钢产量增 长9.9%，其中，会员企业粗钢产量增长5.64%，非会员企业增长24.08%，非会员企业产量增速远**会员企业，这些企业的生产增量占了总增量的 56.2%。今年上半年非会员企业产钢12843万吨，比2017年下半年增加5343万吨，增长71.24%。这些企业是谁，这些产能是否合规、是否符 合产业政策和环保政策，亟待查清。
三是铁矿石定价机制有待进一步完善。上半年，进 口铁矿石大幅涨价，全国共进口铁矿石5亿吨，同比下降5.9%，金额432亿美元，同比增长15.7%，如果以人民币计则同比增长22.6%。据测算，矿 价上涨使吨钢制造成本上升240元左右。现行进口铁矿石定价机制在维护产业链利益均衡发展方面存在缺陷，不利于上下游产业长期互利共赢，仍然有待进一步完 善。
四是**低排放改造仍有一些难题需要解决。除技术问题外，还有资金**问题、环保管理问题，这些都需要行业内外共同研究解决。
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